次级债，次级债是二级资本吗

次级债：究竟是不是二级资本？

次级债，顾名思义，是指一种具有次级属性的债务工具。它是否属于二级资本呢？我们将从多个角度详细解析这个问题。

次级债的定义与特性

次级债是商业银行为了增加二级资本而公开发行的债券。根据巴塞尔协定，商业银行的资本由一级资本、二级资本甚至三级资本构成。二级资本，也称为附属资本或补充资本，是商业银行资本基础中扣除核心资本之外的其它资本成分，它是反映银行资本充足状况的重要指标。

次级债与二级资本债券的比较

次级债相对于二级资本债券来说，具有更多的次级属性，其条款溢价相对较低。从收益率中位数走势来看，尽管在资产荒背景下各品种收益率均走向收敛，但券商永续债仍有一定溢价空间。

次级债的发行目的与作用

对于银行来说，发行次级债既可以解决长期资金的来源问题，还将直接作用于补充银行的资本金。与上市银行前期喜欢发的可转债不同，次级债属于债权融资，其到期不会转成股票，也就是说不是通过证券市场来融资，而是向机构投资者定向募集资金。

次级债的风险与收益

次级债相对于可转债来说，具有更高的风险。因为次级债到期有还本付息的要求，而可转债到期后可以转成股票，对银行来说风险较小。次级债的收益率通常较高，以补偿投资者承担的风险。

二级资本债的特点与操作

商业银行二级资本债是作为补充二级资本以满足资本充足率监管要求的工具，期限一般为5+5年，具有第一个5年可提前赎回的特殊条款。由于未赎回的二级资本债资本补充效率逐年走低，故行使赎回权是商业银行的主流操作。历史上共有54只二级资本债未提前赎回。

次级债与普通债券的区别

次级债券是偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债券；普通债券是上市公司发行的一般债券。二者之间的主要区别在于偿债顺序和风险。在破产清算时，一般要将所有的债券偿还完后，才会偿还次级债的债务。

次级债的市场发展与监管

自2013年起，二级资本债开始发行，其中天津滨海农商发行的13滨农商二级，发行规模达到15亿。二级资本债相比普通金融债，通常具有较高的票息，并且信用风险相对不高，在利率下行期间具有久期进攻的特点。

次级债虽然具有次级属性，但它是商业银行二级资本的重要组成部分。了解次级债的特点和作用，有助于我们更好地理解银行资本结构和金融市场的运作。